建材：建材出口退稅率下調點評

事實：

　　財政部、國家發改委、商務部、海關總署、國家稅務局五部委聯合發出通知，自今日起調整部分出口商品的出口退稅率。

　　其中與建材相關的條款有：

　　將陶瓷、部分成品革和水泥、玻璃的出口退稅率分別由13%下調到8%和11%。

　　將個別木材制品的出口退稅率由13%下調到11%。

　　點評要點：

　　1、稅率下調幅度好于預期，政策方向性意義大于實質性影響。從稅率下調的幅度來看，主要建材產品水泥、玻璃和給別木材制品的出口退稅率由原來的13%下調為11%，好于行業內及市場的普遍預期。特別是水泥產品，之前傳聞有可能取消水泥行業的出口退稅。而且目前稅率下調的幅度極小，因此行業之前認為，在行業還處于谷底區域時大幅度減少出口退稅率的可能性不大的觀點已經被初步證實。此次出口退稅率下調表明政府態度的意義可能大于對行業出口的實質性影響。

　　2、不會影響主要水泥上市公司的出口戰略。我們認為如此小的下降幅度將不會改變主要水泥上市公司以水泥出口來緩解國內市場供大于求壓力的戰略。而且目前在國內外水泥產品價格差距巨大的情況下，即使考慮運輸成本，在目前的出口退稅率，各主要上市公司出口仍然是有利可圖的。我們初步估計，對水泥行業出口量最大的海螺水泥，以全年出口量測算，此次下調出口退稅率對公司的凈利潤影響程度在2%以內。

　3、對玻璃行業主要上市公司的影響可能更小。目前，國內的玻璃產品出口主要集中在兩個領域：1、比較初級的浮法玻璃原片；2、中檔的建筑深加工玻璃。目前，由于國內主要的上市公司玻璃原片在國內屬于質量較高的產品，售價相對較高。出口主要以中檔建筑深加工玻璃為主，這部分產品出口的獲利程度較高，因此小幅度下調出口退稅影響并不會太大。 <