手機瀏覽陶衛(wèi)網(wǎng)“與規(guī)模更大且經(jīng)營情況更好的紅星美凱龍相比，居然新零售本次交易價格是否被高估？”在2月15日下午召開的武漢中商重大資產(chǎn)重組媒體說明會上，投服中心代表的發(fā)言直指本次交易的核心——估值問題。
居然新零售的大股東居然控股董事方漢蘇回復稱，兩家公司經(jīng)營模式不一樣，且居然新零售的新零售業(yè)務已經(jīng)從概念變成現(xiàn)實，應該獲得一定的溢價。
在資本市場的定價問題上，紅星美凱龍和居然新零售不可避免地被拿來比對。從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2017年和2018年前三季度，紅星美凱龍營收分別為110億元和100億元，凈利潤分別為42.78億元和43.92億元，扣非后歸母凈利潤分別為23.05億元和21.99億元；而居然新零售在2017年和2018年1至10月份未經(jīng)審計的營業(yè)收入分別為73.55億元和70億元，凈利潤分別為13.81億元和16.49億元，扣非后歸母凈利潤分別為12.6億元和16.24億元。
從市值來看，以A股、H股股市情況和股份數(shù)量分別計算并加總，紅星美凱龍較近半年和較近三個月內(nèi)的平均總市值分別為385億元和368億元；居然新零售本次交易價格初步確定為363億元至383億元之間。
為什么盈利少的反而估值更高？方漢蘇解釋，首先，居然新零售的估值是市場上真金貨品投出來的，2018年3月，阿里、泰康等18家知名機構(gòu)對居然新零售增資，投后估值就是363億元；其次，居然新零售是一個輕資產(chǎn)公司，和紅星美凱龍相比，居然之家的資產(chǎn)體量要小很多，但是營收和利潤差距不大，應該享受一定的溢價；此外，居然新零售搭上了新零售的順風車，新零售已經(jīng)從概念變成現(xiàn)實，已經(jīng)產(chǎn)生效果。
在引入阿里作為戰(zhàn)略股東后，居然新零售的線下實體店正在后者的幫助下進行智能化改造，利用大數(shù)據(jù)賦能經(jīng)銷商和廠商，“阿里有兩百多人的團隊在我們公司。”居然控股財務總監(jiān)陳亮介紹。
居然新零售總裁王寧則建議投資者關注公司未來的成長性。王寧介紹，公司將繼續(xù)加快實體店的連鎖拓展，下沉渠道重點在人口凈流入、商業(yè)基礎設施比較薄弱的三、四、五線地縣級城市發(fā)展連鎖，采取品牌和管理輸出為主的輕資產(chǎn)委托管理和特許經(jīng)營加盟連鎖方式，同時通過收購、兼并重組等模式在如上海、杭州、南寧、深圳等重點城市取得打破。未來三至五年內(nèi)，居然之家的開店數(shù)量將超過600家；未來八到十年內(nèi)，居然之家開店數(shù)量將上千家。
媒體說明會上，上證報記者也主要關注標的公司的估值，具體問題是，2018年居然新零售增資時紅星美凱龍的市值還在600億元以上，隨著市場大環(huán)境的變化，是否會考慮對估值進行適當?shù)恼{(diào)整。參與發(fā)布會的相關方暫時未作正面回應。
